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把握反弹中的确定性投资机会

发布时间:2019-09-27 18:27:46 阅读: 来源:聚丙烯储罐厂家

把握反弹中的确定性投资机会

8月股市在月初小幅反弹后再次连续阴跌迫近2000点,股市连续下跌还造成银华鑫利触发向下折算,作为一个上市仅2年不到的分级基金就被“打爆”,市场之疲弱可见一斑。政策方面暖风频吹,但实质性的利好没有。

截至8月31日收盘,上证综合指数收于2047.52点,全月下跌2.67%;深圳成份指数收于8210.99点,下跌9.36%;深圳中小板指数收于4137.8点,下跌0.97%;深圳创业板指数收于706.63点,上涨4.38%;沪深300指数收于2204.87点,下跌5.49%。

海外市场小幅上涨。截至8月31日,道琼斯工业平均指数全月上涨0.63%,标普500全月上涨1.98%,德国DAX指数上涨2.93%,伦敦金融时报指数上涨1.35%,法国巴黎CAC40指数上涨3.69%。恒生指数下跌1.59%。

基金市场表现

8月基金表现相对略强于股市表现,全月股票基金跌幅小于沪深300指数跌幅,主要原因在于,股票基金仓位已经低于80%,且基金仓位中仍有部分中小市值股票。

截至8月31日,中证基金指数下跌2.24%,中证股票型基金指数下跌2.9%,混合型基金指数下跌2.54%。8月债券市场出现调整,债券基金指数全月下跌0.65%,债券市场一夜回到解放前;货币基金的收益开始预料中的下滑,本月货币基金平均上涨0.26%。

后市展望

对于基础证券市场,我们认为,9月震荡回升的概率比较大。

从技术面看,已经连续四个月阴线后,再出月阴线的概率比较小,历史上仅在2001到2005年间出现过;一些数浪的技术专家也指出,到9月初本轮下跌周期短期近乎衰竭。从政策面看,开始进入重大会议前维稳周期,预计将有一系列货币财政政策出台维护市场稳定;美国与欧洲也将出台新的量化宽松政策。

在板块方面,我们预计,原有的白酒医药因跌幅不够将在反弹中表现平平,行业与个股的选择应从下跌充分的周期股中去选,相对看好在反弹中券商 、保险、地产、水泥等行业的表现。总之,9月是易涨难跌之月,但在2200以上应以减仓为主。

基于对未来市场的判断,我们推荐小盘股指数基金以及周期股占比较大的指数,比如中小板ETF、深圳100ETF。另外,由于杠杆基金稳定端在8月表现非常良好,使得杠杆基金进取端溢价趋于合理,因此,在反弹过程中可适当选取杠杆基金进取端作为投机工具,具体可选择的标的有瑞福进取 、长盛同庆 B、银华锐进 、申万进取等。值得一提的是瑞福进取,该基金发行上市1个月,投资者在被折价和净值“双杀”中亏损超过25%,但彼之“毒药”却是我等在二级市场的投资者的“美酒”,折价及供给量有限决定了它将可能是我们把握反弹的最佳利器。

封闭股票基金目前年均折价超过5%,在大盘下跌空间不是很大的情况下,有比较好的投资机会,建议可以考虑金鑫、汉兴、普惠、裕阳、建信优势等选股能力比较强的封闭基金。封闭债券基金年均折价率在8月继续回升,目前在年化3%以上,同时净值也有所下降。我们认为,债券基金净值的下跌是对风险的一种释放,债券基金当前投资组合的内含收益率比两个月前有显著上升,同时折价也放大了。因此,我们对未来一年债券基金净值上升5%以上有充分的信心,再考虑到年折价3%以上的因素,现在买入封闭债券基金应该能获得8%以上的年化收益率,推荐华富、易方达等公司的封闭债券基金。

9月,低风险杠杆基金稳定端我们重点推荐申万收益 。申万收益是深圳成指杠杆基金的稳定端,无到期期限,其收益是“1年定存+3%”,每年支付1次利息。考虑到它目前的折价,作为一个永续的债权,目前年化收益约8.4%。它条款的特殊性有两条:第一、假设申万收益的对手基金申万进取净值跌到1毛,申万收益和申万进取将变成普通指数基金同涨同跌;第二、在变成普通指数基金同涨同跌后,申万收益的利息并非不存在,而是转为应计利息在申万进取回到1毛以上再继续支付给申万收益。因此,申万收益本质上是对利息延期支付的时间长度的可能性进行定价。简单地说,如果未来大盘是上涨的或者下跌到2000点以下的时间不是极度长,申万收益目前就是低估了。鉴于我们认为大盘下跌空间不大,所以短期内看好申万收益。

货币基金方面,随着资金市场利率的逐步下行,去年积攒的短融收益慢慢也会消失,因此货币基金收益继续下行难以避免,今后大家购买货币基金应该抱着流动性管理的想法。

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