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【资讯】瑞银市场现两大异象巨震或一触即发

发布时间:2020-10-17 02:15:34 阅读: 来源:聚丙烯储罐厂家

瑞银:市场现两大异象 巨震或一触即发

瑞银:市场现两大异象 巨震或一触即发

上周市场连续逼空,大幅震荡的走势似乎已经演绎到了极致,今日沪指再次大涨2.8%并成功站上3000点大关,让看空者心碎了一地。  瑞银今日发布A股策略报告认为,近期市场出现两大异象,投资者狂热机构却偏谨慎,绝对龙头板块券商反复拉升而其他板块并没有明显的轮动,这两点足够引起投资者警惕,但风险最大的却是监管层对于两融的态度以及巨大融资盘的获利兑现,投资者应绑紧安全带准备迎接大震荡。

瑞银指出,降息过后大盘进入了加速拉升期,而近期的逼空行情却是券商股全体动员和两桶油的上蹿下跳共同的成果。  目前,市场出现了两大奇怪的现象。  首先,大盘上涨,散户疯狂入市,但机构投资者却夜不能寐。  上证连续两周的大幅上涨,两周内瑞银在香港,上海,深圳等地接触了60多个机构投资者,却已经从最初的兴奋,转为困惑和不安。  一方面,机构投资者的业绩普遍跑输基准(比如沪深300指数),另一方面,机构对汹涌的散户资金感到困惑。  推动近期市场大幅攀升的资金,固然有新开户的散户资金,有产业资本,有个人融资融券规模持续放大,也新增了从银行渠道新增的杠杆资金。  据瑞银的了解,部分商业银行近期明显增加了对股票投资者的借贷,甚至向个人借钱炒股。银行把原先向私募基金或者公募专户提供的配资信托产品,做成伞状结构。原先只借给一个机构的亿元资金,拆散成上百个小产品,借给上百个自然人。简言之,银行向个人投资者提供类融资业务。这部分融资规模在迅速扩大,瑞银初步估计的余额已经达到5000亿元。  瑞银认为,银行介入股票市场提供融资功能,其本质原因在于,理财产品资金找不到合适的投资产品。一方面,理财产品规模持续增长,收益率只轻微下降10个百分点;另一方面,理财产品资金所投资债券收益率大幅下降100个百分点。而且,原先高收益率的影子银行产品,比如委托贷款,买入返售,地产信托等,规模不断萎缩。银行亟需找到其他高收益高流动性项目来代替这些影子银行产品。在这种情况下,银行开发了向散户提供股票融资的新业务,并快速开展,而这些配资资金之前只为高净值专户才提供。  瑞银指出,在券商和银行双管齐下向投资者提供杠杆的推动下,散户投资热情与能力大幅上升,轻易将机构投资者抛在身后。  市场另外一大异象就是本轮行情上涨的龙头在于以券商为代表的大金融,其他板块并没有明显的轮动,而中石油中石化股价大幅上涨更是上演了四两拨千斤的戏码,两桶油撬动指数上扬。  瑞银指出,石油石化对股指的撬动能力值得注意。若从股指期货交易者人角度出发,通过做多正股获得股指期货收益的策略看,瑞银认为中石油对股指撬动能力较强:  1)今年前11个月上涨幅度较小,长期散户套牢盘较多,且主动型机构投资者持股较少,当股价大幅拉升时卖盘较少;  2)同样的资金对中石油股价的影响较大。以沪深300权重股前11月的日均交易额/股票权重看,中石油的杠杆率位于第11位;  3)中石油是上证指数中权重最大,但自由流通股股/总股本最小的公司,因此用最小的资金可以获得上证指数的最大涨幅,从而带动市场情绪。  瑞银指出,高额增量资金依赖于杠杆,现在是8000多亿元,上限是1.3万亿元,同时股指上涨依赖于券商等板块。  瑞银对经济基本面看法没有大改变,认为降息后企业盈利短期内能改善,最大的期望还是在国企改革深入推进(比如金融领域,推动银行全民持股).  但今年以来国企改革更多是雷声大雨点小,从微观层面来看,上海北京贵州等地的年初改革方案,最终真正有进展的不过5-6家,相对于各地50-60家地方国企仍然为极少数,而有些企业信托持股的股权激励计划已被叫停;宏观层面,高压反腐和顶层设计不出台,也使改革难以进展。  瑞银认为,只有当马凯领导的改革小组出台相关改革指导意见后,国企改革才可能真正推动。而先后顺序,也可能是从“中央巡视”结束早的省市开始,因为这些省市的领导层已开始稳定,工作进入正轨。  瑞银警告投资者表示,单边牛市思维操作是危险的,一旦,银监会摸底清查银行的股票配资,证监会表达对券商的融资融券膨胀的担忧,即使存量资金不快速抽离,杠杆资金增长也可能停止,指数下行若引发融资盘的获利了结,那么市场或将大幅波动。

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